10月25日，高盛全球“漂亮50”名單出爐。高盛預(yù)計(jì)未來(lái)幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑、全球其他地區(qū)溫和增長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上，其選出了全球“長(zhǎng)期增長(zhǎng)”的50股名單，選股考慮因素包括銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)、市值及估值水平，50股名單中，中國(guó)公司股票占了15個(gè)，其中上海醫(yī)藥和中國(guó)生物制藥兩家醫(yī)藥類企業(yè)上榜。

上海醫(yī)藥緣何會(huì)得到國(guó)際投行的青睞?這當(dāng)然與其近期在市場(chǎng)上的亮眼表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。近日，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司及其全資子公司上海交聯(lián)藥物研發(fā)有限公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)的注射用重組抗HER2人源化單克隆抗體組合物獲得CFDA頒發(fā)的藥物臨床試驗(yàn)批件。該同類靶點(diǎn)藥為羅氏的曲妥珠單抗和帕妥珠單抗，全球銷售額接近百億美元。此外，上海醫(yī)藥半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)健，而就在前幾天上海醫(yī)藥又發(fā)公告確認(rèn)參與競(jìng)購(gòu)康德樂(lè)，此舉將有助于其分銷業(yè)務(wù)擴(kuò)增。

重磅抗乳腺癌新藥獲批臨床

注射用重組抗HER2人源化單克隆抗體組合物是新型人用重組單克隆抗體制品，屬于1類新藥，擬用于治療HER2陽(yáng)性的轉(zhuǎn)移性乳腺癌，新輔助治療HER2陽(yáng)性的乳腺癌，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。目前在中國(guó)境內(nèi)無(wú)相同產(chǎn)品上市，且無(wú)注冊(cè)申請(qǐng)。

目前，國(guó)內(nèi)外已上市的同靶點(diǎn)同類藥物主要為：羅氏制藥的曲妥珠單抗(Herceptin®)和帕妥珠單抗(Perjeta®)，其中曲妥珠單抗2002年進(jìn)入中國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，2016年Herceptin®的全球銷售額為67.82億瑞士法郎(約合68.5億美元)，同比增長(zhǎng)4%，全球銷售排名第8。另外，Perjeta®的全球銷售額也達(dá)到18.7億美元。

作為極有前景的抗乳腺癌新藥，抗HER2單克隆抗體自然得到國(guó)內(nèi)企業(yè)的追捧。然而，迄今為止，國(guó)內(nèi)只有復(fù)星醫(yī)藥、嘉和生物和安科生物進(jìn)入臨床Ⅲ期，三生制藥直接撤回了。因此可以說(shuō)，上海醫(yī)藥的這個(gè)新品還是很有競(jìng)爭(zhēng)力的，若臨床試驗(yàn)推進(jìn)順利，并成功并上市，屆時(shí)該產(chǎn)品將毫無(wú)意外地成為企業(yè)的重磅產(chǎn)品，截至目前，該藥物已累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用人民幣約9200萬(wàn)元。

半年?duì)I收超657億，工業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)力十足

上海醫(yī)藥上半年?duì)I業(yè)收入657.8億元，同比增10.19%，歸屬股東純利19.25億元，同比增長(zhǎng)11.12%，整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。其中，在兩票制影響下，公司上半年分銷業(yè)務(wù)收入為585.21億元，同比增長(zhǎng)9.64%;扣除兩項(xiàng)費(fèi)用后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 2.74%，同比減少 0.05 個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)略低于預(yù)期。

然而公司在工業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異，半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.03億元，同比增長(zhǎng)17.03%，毛利率52.31%，較上年同期增加0.57個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)收入增速實(shí)現(xiàn)歷史突破，多個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)平均的增長(zhǎng)。其中60個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入39.58億元，同比增長(zhǎng)12.82%，占工業(yè)銷售收入的比重為52.76%。

上半年公司營(yíng)銷工作取得顯著成效，其中硫酸羥氯喹片在2017上半年銷售收入28446萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.1%，市場(chǎng)占有率78%，增長(zhǎng)超過(guò)原研產(chǎn)品;鹽酸度洛西汀腸溶片和腸溶膠囊2017上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入8909萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.56%，增長(zhǎng)超過(guò)原研產(chǎn)品;甲氨蝶呤片2017上半年銷售收入7,053萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.29%。

此外，研發(fā)項(xiàng)目取得多項(xiàng)階段性成果，七大主要研發(fā)項(xiàng)目均按計(jì)劃推進(jìn)中，其中SPH3127的臨床前數(shù)據(jù)優(yōu)于已上市同靶點(diǎn)藥物，Ⅰ期臨床推進(jìn)順利，已完成單劑量遞增耐受性試驗(yàn);雷騰舒Ⅰ期臨床研究在類風(fēng)關(guān)患者身上體現(xiàn)出有效性和安全性，其潛在用于抑制艾滋病慢性異常免疫激活的新適應(yīng)癥臨床申請(qǐng)也已獲得CFDA受理。此外，上海醫(yī)藥推進(jìn)仿制藥質(zhì)量與療效一致性評(píng)價(jià)工作，目前共立項(xiàng)99個(gè)品種、125個(gè)品規(guī)(其中36個(gè)品種43個(gè)品規(guī)在289目錄外)，15個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入臨床階段。

競(jìng)購(gòu)康德樂(lè)中國(guó)業(yè)務(wù)，或逆襲行業(yè)老二

上海醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模位居全國(guó)前三，覆蓋省份已增加至22個(gè)，覆蓋醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)增加至2.77萬(wàn)家，其中三級(jí)醫(yī)院1425家，疾病預(yù)防控制中心(CDC)727家。2017上半年，上海醫(yī)藥、華潤(rùn)醫(yī)藥、國(guó)藥控股三家的分銷業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣585.21億元、597.43億元、1317.68億元，從中可見(jiàn)，上海醫(yī)藥和華潤(rùn)醫(yī)藥兩家相差并不多。

近期，美國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)三巨頭之一的康德樂(lè)出售中國(guó)業(yè)務(wù)，上海醫(yī)藥確認(rèn)參與競(jìng)購(gòu)?？档聵?lè)是一家在美國(guó)紐約證券交易所上市的企業(yè)，2010年通過(guò)收購(gòu)永裕醫(yī)藥切入中國(guó)分銷零售市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)首家獨(dú)立營(yíng)運(yùn)的外商獨(dú)資醫(yī)藥分銷和健康醫(yī)療服務(wù)提供商。目前康德樂(lè)中國(guó)實(shí)力不俗，尤其是其分銷業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)尚處于萌芽的DTP藥房業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，若能成功收購(gòu)康德樂(lè)，上海醫(yī)藥可進(jìn)一步擴(kuò)大分銷優(yōu)勢(shì)、加快布局，實(shí)現(xiàn)其提高行業(yè)地位的戰(zhàn)略目標(biāo)，從而有了趕超華潤(rùn)醫(yī)藥的可能。

結(jié)語(yǔ)上海醫(yī)藥，一家覆蓋醫(yī)藥研發(fā)與制造、分銷與零售全產(chǎn)業(yè)鏈的A股市場(chǎng)大型醫(yī)藥類國(guó)有控股上市公司，是上海發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。其分銷規(guī)模位列華東和上海最大、全國(guó)第三。此次，1類新藥臨床試驗(yàn)獲批，以及半年業(yè)績(jī)披露工業(yè)收入大踏步增速，都表明這家行業(yè)巨頭在加強(qiáng)醫(yī)藥制造及研發(fā)方面的力度及決心。而參與競(jìng)購(gòu)康德樂(lè)，對(duì)于一家分銷巨頭來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利好，未來(lái)上海醫(yī)藥能否在工業(yè)業(yè)務(wù)上更進(jìn)一步，在分銷業(yè)務(wù)上趕超華潤(rùn)醫(yī)藥，值得我們期待!

資料來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)高級(jí)數(shù)據(jù)庫(kù)、上市公司中報(bào)

（淺夏）

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