千億隱形航母將現(xiàn)身?

今年3月，藥明康德在官網(wǎng)上發(fā)布了上市輔導公告，這意味著A股上市正式提上日程。時隔四個月，藥明康德首次公開發(fā)行股票招股說明書。其子公司合全藥業(yè)2015年4月登陸新三板，2017年6月藥明生物香港聯(lián)合交易所上市，藥明康德回歸A股，一旦實現(xiàn)上市，標志著“一拆三”全部完成，而市場對其整體千億市值的預期猜想也將得到印證。

截至7月28日收盤，合全藥業(yè)總市值179.9億元，藥明生物總市值 400.09億港元。此次，藥明康德擬募集57.4億元資金，發(fā)行完成后公開發(fā)行股份數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于10%，投前估值約570億元。

“一拆三”最后一步：藥明康德

近年，藥明康德的業(yè)績快速增長，2016年營業(yè)收入已突破60億元，凈利潤近10億元;2017年一季度凈利潤3.37億元，接近2015年全年的凈利潤。

作為新藥研發(fā)服務的提供商，藥明康德主營業(yè)務為小分子化學藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)及生產(chǎn)的全方位、一體化平臺服務，以全產(chǎn)業(yè)鏈平臺的形式面向全球制藥企業(yè)提供各類新藥的研發(fā)、生產(chǎn)及配套服務;此外，還在境外提供醫(yī)療器械檢測及境外精準醫(yī)療研發(fā)生產(chǎn)服務。

截至2017年3月31日，藥明康德為客戶在研1000余項新藥開發(fā)項目，并同時支持或承載包括輝瑞、禮來、默克等多家知名藥企200多個臨床I- II期、30多個臨床III期及商業(yè)化階段的小分子化學藥生產(chǎn)。

藥明康德的主營業(yè)務收入來自CRO、CMO/CDMO兩大板塊，占公司營業(yè)收入比例98%以上。其中，CRO服務收入占主營業(yè)務收入的比例超過70%。

中國區(qū)實驗室服務在中國地區(qū)由上海藥明、蘇州藥明、天津藥明、武漢藥明等多家控股子企業(yè)實施。主要是開展小分子化學藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)及開發(fā)業(yè)務，涵蓋合成化學、生物學、藥物化學、分析化學、藥物代謝動力學及毒理學、生物分析服務和檢測服務等一系列相關業(yè)務。

美國區(qū)實驗室服務在美國地區(qū)通過其全資子公司AppTec開展日常業(yè)務。業(yè)務范圍集中在新藥的發(fā)現(xiàn)及研發(fā)、醫(yī)療器械檢測及境外精準藥療研發(fā)生產(chǎn)服務等領域，可針對藥企、科研機構(gòu)和醫(yī)療器械企業(yè)的需求，為客戶提供研發(fā)服務。

CMO/CDMO業(yè)務主要通過其控股子公司合全藥業(yè)實施，為客戶提供新藥中間體、原料藥及制劑從臨床前期工藝開發(fā)到商業(yè)化生產(chǎn)的一體化服務。

國內(nèi)CRO市場以大型跨國公司和本土公司為主，近年來本土CRO公司逐漸縮小與國際巨頭的差距。相比之下，本土CRO公司更熟悉國內(nèi)市場，可提供大部分臨床前或臨床試驗研究服務，而大型本土企業(yè)也紛紛吸引高端人才，展開跨國并購，拓展國際業(yè)務規(guī)模。據(jù)招股說明書顯示，藥明康德CRO業(yè)務在全球占比穩(wěn)步增長，從2014年1.64%增長至2016年2.02%。

截至2017年3月31日，藥明康德共有30家境內(nèi)控股子企業(yè)，27家境外控股子企業(yè)，3家分公司，6家參股子企業(yè)。

募資57.4億，提升產(chǎn)能與技術升級

目前，全球已有超過50%的制藥公司及科研機構(gòu)應用CRO研發(fā)服務，據(jù)南方所標點信息數(shù)據(jù)顯示，2010-2016年全球醫(yī)藥研發(fā)服務行業(yè)的銷售額穩(wěn)步增長，由288.31億美元上升至455.87億美元，年均復合增長率7.93%，預計2020年，全球CRO市場規(guī)模將達到421億美元，而國內(nèi)CRO市場規(guī)模將達到975億元。面對日益增長的業(yè)務需求，藥明康德表示，公司部分業(yè)務的產(chǎn)能已滿足不了未來發(fā)展需要，本次募集資金投資項目中的多個擴建項目可有效緩解目前面臨的產(chǎn)能不足問題。

據(jù)招股說明書顯示，藥明康德本次募資57億元擬投資到10大項目，將從研發(fā)基礎設施、儀器設備、配套軟件、工作環(huán)境等多方面，在現(xiàn)有主營業(yè)務的基礎上進行產(chǎn)能提升和技術升級。其中，蘇州藥物安全評價中心擴建項目由其全資子公司蘇州藥明負責實施，占募資的30%，主要解決公司藥物安全評價中心產(chǎn)能不足問題，滿足境外市場不斷增加的需求、搶占境內(nèi)市場發(fā)展先機以及發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。